Quand on parle de "la bourse marocaine", on parle presque toujours du MASI. Cet indice synthétise en une seule valeur la santé apparente de l'ensemble des actions cotées à la Bourse de Casablanca. Comprendre comment il est construit change la manière dont on lit les chiffres affichés à l'ouverture et à la clôture.
Que mesure exactement le MASI
Le Moroccan All Shares Index agrège la quasi-totalité des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca. Chaque société entre dans le calcul à hauteur de sa capitalisation flottante, c'est-à-dire la valeur des actions effectivement disponibles à la négociation, hors blocs détenus par l'État ou par un actionnaire de référence. Ce choix méthodologique évite qu'une entreprise dont 95 % du capital est verrouillé pèse comme si tout son capital circulait sur le marché.
L'indice est rebasé périodiquement et s'exprime en points. Sa valeur absolue n'a pas d'importance ; ce qui compte, c'est la variation entre deux dates.
Qui pèse le plus
Quelques poids lourds dominent la composition. Les grandes banques (Attijariwafa Bank, BCP, BMCE), Maroc Telecom, et quelques cimentiers et assureurs représentent une part importante de la capitalisation flottante totale. Une variation de 2 % sur Attijariwafa Bank a un impact bien supérieur à une variation de 2 % sur une mid-cap.
Cela explique pourquoi le MASI peut être en hausse alors que la majorité des titres baissent : il suffit qu'un ou deux poids lourds aient une bonne séance.
Comment l'utiliser au quotidien
Le MASI est utile comme baromètre général, pas comme indicateur de performance d'un portefeuille spécifique. Si vous détenez surtout des mid-caps, votre performance peut diverger fortement du MASI sur des périodes courtes. À l'inverse, un portefeuille concentré sur les blue chips marocaines aura tendance à coller au MASI.
Quand vous lisez "le MASI termine en hausse de 0,7 %", trois lectures sont utiles :
- Quelle a été la contribution des banques et de Maroc Telecom ce jour-là ?
- Quel est le nombre de hausses comparé au nombre de baisses (la breadth) ?
- À quel niveau d'échange a eu lieu la séance (un volume faible relativise toute conclusion) ?
Les variantes du MASI
Le MASI 20 reprend les vingt valeurs les plus liquides du marché. Le MADEX cible les valeurs respectant un seuil de liquidité minimum. Pour un investisseur particulier, le MASI principal reste la référence par défaut ; les variantes intéressent surtout les gérants institutionnels qui calibrent leur portefeuille à partir d'une exposition cible.
En pratique
Suivre le MASI une fois par jour, en l'associant à la breadth et au volume échangé, donne une vue suffisante pour la grande majorité des décisions d'investissement long terme. La consultation minute par minute n'apporte rien de plus, sauf à faire du day trading — ce qui n'est ni le profil ni la mission de Nommo.